企業(yè)并購盡職調(diào)查的重要性

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盡職調(diào)查(Due Diligence Investigation)又稱謹慎性調(diào)查，一般是指投資人在與目標企業(yè)達成初步合作意向后，經(jīng)協(xié)商一致，投資人對目標企業(yè)一切與本次投資有關的事項進行現(xiàn)場調(diào)查、資料分析的一系列活動。兼并企業(yè)為了確保一項并購活動的成功，須對被兼并企業(yè)作詳細的調(diào)查，以便制定合適的并購與并購后整合策略。

由于中國企業(yè)并購市場規(guī)則的完善程度、參與者的成熟程度、監(jiān)管方式的先進程度等諸多要素都有著初級階段的明顯特征，在這種不成熟的并購市場體系下，國有企業(yè)、戰(zhàn)略投資者通過并購的方式進行企業(yè)規(guī)模的擴張，其風險因素更需要在試水之前進行理智的規(guī)劃。

對于并購雙方而言，企業(yè)并購大的風險來源與雙方彼此信息的不對稱，信息的不對稱終演化的風險是并購當中的陷阱，即：可能產(chǎn)生的債務黑洞的陷阱、擔保黑洞的陷阱、人員負擔的陷阱、無效資產(chǎn)的陷阱、歷史的違法違規(guī)陷阱、重新整合成本超過承受的陷阱等;從法律盡職調(diào)查的階段分析，這個階段是國有企業(yè)及其出資人、戰(zhàn)略投資者相互接觸、相互認知階段，雙方能否終達成正式的并購協(xié)議還是未知數(shù)。這就決定了雙方產(chǎn)生彼此防范的心理，雙方基于自身利益的考慮，通常表面上提供有利于其自己的資料，而隱藏不利于自身的資料，為了達到各自的利益甚至采取造假或者采取消極不配合的態(tài)度來搪塞對方。

正是這些不良做法或行為方式導致本可以通過盡職調(diào)查剔除的風險變?yōu)楝F(xiàn)實。成功的法律盡職調(diào)查一方面可以在一定程度上改變雙方信息不對稱的不利狀況，另一方面又可以通過法律盡職調(diào)查明確存在哪些風險和法律問題，雙方可就客觀存在的相關風險應由哪方承擔進行談判，事先明確雙方的權利和義務，國有企業(yè)可以更加有效地甄別投資者與投機者，戰(zhàn)略投資者可以主動決定在何種條件下繼續(xù)進行并購活動，從而為實際進行收購活動奠定成功基礎。

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