企業(yè)盡職調(diào)查的十大核心內(nèi)容

項(xiàng)目投資、股權(quán)投資、企業(yè)并購在作出投資決定之前，需要對投資對象進(jìn)行詳細(xì)的盡職調(diào)查，登尼特調(diào)研組會對目標(biāo)企業(yè)的10個方面及55個關(guān)鍵點(diǎn)去考察、關(guān)注、分析和判斷，以做出客觀、科學(xué)的投資結(jié)論，供投資方做決策。這10個方面，55個點(diǎn)，覆蓋了由宏觀到微觀，由大到小的各個方面，前4個方面特別重要，而且我們考察會依照順序進(jìn)行，必須先看懂弄清前四個方面，才會考慮接下來的六個方面，否則考察工作會擱置或放棄，因?yàn)槲覀円紤]一個時間成本和經(jīng)濟(jì)成本。

一、企業(yè)盡職調(diào)查要看準(zhǔn)待投企業(yè)的團(tuán)隊(duì):1個團(tuán)隊(duì)
投資就是投人、投團(tuán)隊(duì)，尤其要看準(zhǔn)被投企業(yè)團(tuán)隊(duì)的領(lǐng)頭人，大海航行靠舵手，對被投企業(yè)團(tuán)隊(duì)成員的要求是：要有工作激情、誠信、專業(yè)和敬業(yè)、要有學(xué)習(xí)能力。

二、企業(yè)盡職調(diào)查報(bào)告要發(fā)掘兩個優(yōu)勢：優(yōu)勢行業(yè)、優(yōu)勢企業(yè)
優(yōu)勢行業(yè)是指具有廣闊發(fā)展前景、國家政策也支持、市場成長空間又很巨大的行業(yè)。優(yōu)勢企業(yè)是在這行業(yè)中具有核心競爭力，在細(xì)分領(lǐng)域排名有很靠前的企業(yè)，它的核心業(yè)務(wù)或主營業(yè)務(wù)很突出，綜合實(shí)力要超越其他的競爭者。

三、企業(yè)盡職調(diào)查報(bào)告要弄清三個模式：業(yè)務(wù)模式、盈利模式、營銷模式
業(yè)務(wù)模式是指企業(yè)提供什么產(chǎn)品或服務(wù)（干什么），工作流程如何（怎么干），企業(yè)本身的人才、技術(shù)、資金、其他資源又能否支持。
盈利模式是指企業(yè)如何掙錢，通過什么手段或環(huán)節(jié)掙錢，為什么能賺到錢？
營銷模式是企業(yè)如何去銷售自己的產(chǎn)品或服務(wù)，渠道、激勵機(jī)制等。
好的企業(yè)，它的這三種模式應(yīng)該是相互促進(jìn)而不能有沖突。

四、企業(yè)盡職調(diào)查報(bào)告要查看四個指標(biāo)：營業(yè)收入、營業(yè)利潤、毛利率、增長率
私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)看重的就是被投企業(yè)的盈利能力和成長性，往往是希望被投企業(yè)能夠盡快改制上市，因此被投企業(yè)近三年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)是比較重要。主營業(yè)務(wù)的毛利率反映了一個企業(yè)的盈利能力和抗風(fēng)險能力，而增長率可以反映企業(yè)的成長性，便于在資本市場更好地講故事。

五、企業(yè)盡職調(diào)查要弄清五個結(jié)構(gòu)(:股權(quán)結(jié)構(gòu)、高管結(jié)構(gòu)、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、客戶結(jié)構(gòu)、供應(yīng)商結(jié)構(gòu)
任何一個企業(yè)的運(yùn)營都是很復(fù)雜的，所以盡調(diào)報(bào)告要讓投資人對被投企業(yè)的具體結(jié)構(gòu)有一個很清晰的了解，便于其判斷企業(yè)的好壞優(yōu)劣，這是一個基本要求。
1）股權(quán)結(jié)構(gòu)：主次分明、主次合理，創(chuàng)始人的股份不能太少，要有一個核心；
2）高管結(jié)構(gòu)：結(jié)構(gòu)合理，專業(yè)背景、工作經(jīng)歷要有各自的優(yōu)勢，有互補(bǔ)性，有團(tuán)隊(duì)精神，運(yùn)作協(xié)調(diào)高效；
3）業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)：主營業(yè)務(wù)要突出，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)要合理，明星類產(chǎn)業(yè)、現(xiàn)金牛類產(chǎn)品都要具備，要在技術(shù)、產(chǎn)品創(chuàng)新上有適當(dāng)投入；
4）客戶結(jié)構(gòu)：要有大客戶，但不能過于側(cè)重，結(jié)構(gòu)要合理，客戶有誠信，有實(shí)力，拖欠貨款問題不嚴(yán)重；
5）供應(yīng)商結(jié)構(gòu)：要有一定數(shù)量的優(yōu)質(zhì)供應(yīng)商，在供貨可靠性、原材料質(zhì)量、價格方面都能保證。

六、企業(yè)盡職調(diào)查要考察六個層面：歷史合規(guī)、財(cái)務(wù)規(guī)范、干凈納稅、產(chǎn)權(quán)清晰、勞動合規(guī)、安全環(huán)保
目的是要對待投企業(yè)有一個深度了解，任何一個層面如果存在嚴(yán)重問題，都有可能使得企業(yè)的改制上市被擱淺。如果是一些細(xì)小的暇疵，可以規(guī)范改正。
1）歷史合規(guī)：企業(yè)的發(fā)展歷史比較清楚，沒有太多的原罪，在設(shè)立驗(yàn)資、股權(quán)變更等方面沒有重大的瑕疵；
2）財(cái)務(wù)規(guī)范：財(cái)務(wù)制度比較健全，審計(jì)公正，依法做賬；
3）干凈納稅：沒有偷稅漏稅的情況，做到依法納稅；

4）產(chǎn)權(quán)清晰：各項(xiàng)財(cái)產(chǎn)的產(chǎn)權(quán)清晰，權(quán)屬轉(zhuǎn)移手續(xù)完備(含專利、商標(biāo)、房產(chǎn)等)，不存在可能導(dǎo)致訴訟、仲裁的糾紛；
5）勞動合規(guī)：嚴(yán)格執(zhí)行勞動法規(guī)，與員工都簽訂勞動合同；
6）安全環(huán)保：安全生產(chǎn)，環(huán)保達(dá)標(biāo)，沒有被勒令搬遷、處罰等隱患。

七、企業(yè)盡職調(diào)查報(bào)告要關(guān)注七項(xiàng)重點(diǎn)：規(guī)范匯編、例會制度、企業(yè)文化、戰(zhàn)略規(guī)劃、人力資源、公共關(guān)系、激勵機(jī)制
是對目標(biāo)企業(yè)的進(jìn)一步關(guān)注，側(cè)重在企業(yè)的相對細(xì)小環(huán)節(jié)。如果當(dāng)中存在一些問題，可以及時規(guī)范改正，是我們判斷目標(biāo)企業(yè)經(jīng)營管理水平的的重要依據(jù)。
1）規(guī)范匯編：查看企業(yè)的管理規(guī)范匯編，我們可以直觀了解企業(yè)管理的制度化水平，很多企業(yè)都沒有建立一個系統(tǒng)的企業(yè)管理規(guī)范；
2）例會制度：詢問企業(yè)是否定期召開各項(xiàng)例會(總經(jīng)理周會、董事會定期會議、股東會例會)，能夠了解企業(yè)運(yùn)營是否規(guī)范正常，也能看出股東、企業(yè)管理層之間關(guān)系是否正常，彼此尊重，互相協(xié)調(diào)；
3企業(yè)文化：企業(yè)是否通過自身的文化建設(shè)，來形成企業(yè)的凝聚力和向心力，推動企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展；
4）戰(zhàn)略規(guī)劃：了解企業(yè)的戰(zhàn)略規(guī)劃情況，可以知道企業(yè)的發(fā)展有無目標(biāo)，查看其目標(biāo)是否符合行業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的實(shí)際方向;
5）人力資源：了解企業(yè)對員工培訓(xùn)、激勵計(jì)劃、使用辦法，可以了解企業(yè)是否能充分調(diào)動全體員工發(fā)展業(yè)務(wù)的積極性和能動性，考察企業(yè)的綜合競爭力;
6）公共關(guān)系：了解企業(yè)的公共關(guān)系策略和狀況，可以知道企業(yè)是否具備社會公民意識，是否注重企業(yè)形象和品牌，是否具有社會責(zé)任意識;
7）激勵機(jī)制：一個優(yōu)秀的現(xiàn)代企業(yè)應(yīng)該有一個激勵員工、提升團(tuán)隊(duì)的機(jī)制或計(jì)劃，否則，企業(yè)難于持續(xù)做強(qiáng)做大。

八、企業(yè)盡職調(diào)查報(bào)告要深入分析八個數(shù)據(jù)：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、資產(chǎn)負(fù)債率、流動比率、應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)(應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率)、銷售毛利率、凈值報(bào)酬率、經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流、市場占有率
分析待投企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表時，我們很應(yīng)該去分析這八個財(cái)務(wù)指標(biāo)，深入判斷企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。
1）資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：多少的資產(chǎn)創(chuàng)造了多少銷售收入，反映資產(chǎn)總額的周轉(zhuǎn)速度，周轉(zhuǎn)得越快，銷售能力就越強(qiáng)，可以通過薄利多銷的辦法來加速資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)，增加利潤。可以看出這企業(yè)是輕資產(chǎn)型還是重資產(chǎn)型。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入÷平均總資產(chǎn)
2）資產(chǎn)負(fù)債率：資產(chǎn)負(fù)債率是負(fù)債總額除以資產(chǎn)總額的百分比。反映出總資產(chǎn)中有多少是通過借債來籌集的，體現(xiàn)一個企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)是否合理。也可以知道企業(yè)在破產(chǎn)清算時債權(quán)人利益的保護(hù)程度。資產(chǎn)負(fù)債率=(負(fù)債總額÷資產(chǎn)總額)×100%
3）流動比率：流動比率是流動資產(chǎn)除以流動負(fù)債的比例，反映企業(yè)的短期償債能力。流動資產(chǎn)是最容易變現(xiàn)的資產(chǎn)，流動資產(chǎn)越多，流動負(fù)債越少，則短期償債能力越強(qiáng)。流動比率=流動資產(chǎn)÷流動負(fù)債
4）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)(應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率)：反映出應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)速度，也就是每個會計(jì)年度內(nèi)應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)為現(xiàn)金的平均次數(shù)，也叫平均收現(xiàn)期，一般來說，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高、平均收帳期越短，說明應(yīng)收帳款回收快，否則企業(yè)的營運(yùn)資金會過多地被應(yīng)收賬款拖累，影響正常的資金周轉(zhuǎn)。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=銷售收入÷平均應(yīng)收賬款;應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360÷應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率
5）銷售毛利率：銷售毛利率,表示每一元的銷售收入扣除銷售產(chǎn)品成本后,有多少錢可以用于支付各期間費(fèi)用，形成利潤,是企業(yè)銷售凈利率的最初基礎(chǔ),也可以看出企業(yè)的競爭能力。銷售毛利率=(銷售收入-銷售成本)÷銷售收入×100%
6）凈值報(bào)酬率：凈值報(bào)酬率是凈利潤與所有者權(quán)益的百分比，反映出股東權(quán)益的收益水平，凈值報(bào)酬率=(凈利潤÷平均股東權(quán)益)×100%
7）經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流：是企業(yè)在一個會計(jì)年度經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出的差額，說明經(jīng)營活動產(chǎn)生現(xiàn)金的能力，企業(yè)要籌集的資金應(yīng)根據(jù)實(shí)際生產(chǎn)經(jīng)營需要，通過現(xiàn)金流量表來確定。企業(yè)財(cái)務(wù)狀況越好，現(xiàn)金凈流量越多，所需資金越少，反之所需資金越多，經(jīng)營凈現(xiàn)金流量如果為負(fù)，說明企業(yè)需籌集更多的資金滿足于生產(chǎn)經(jīng)營所需。
8）市場占有率，是企業(yè)的產(chǎn)品在市場上所占的份額。當(dāng)一個企業(yè)獲得25%的市場占有率時，一般會被認(rèn)為控制了市場。這指標(biāo)是企業(yè)的市場地位最直觀的體現(xiàn)。綜合反映了企業(yè)的技術(shù)水平、營銷能力和品牌形象。

九、企業(yè)盡職調(diào)查報(bào)告九個程序要執(zhí)行好：收集資料、高管面談、企業(yè)考察、競爭調(diào)查、走訪供應(yīng)商、走訪客戶、走訪協(xié)會、拜訪政府、咨詢?nèi)?/strong>
要做好一個投資項(xiàng)目，要依照有關(guān)程序規(guī)定做好調(diào)研，要堅(jiān)決貫徹群眾路線，一切從群眾中來，到群眾中去。
1）收集資料：通過多種方式，多方面的收集企業(yè)的各種數(shù)據(jù)資料；
2）高管面談：是非常重要的環(huán)節(jié)。往往能很快得出對目標(biāo)企業(yè)的發(fā)展前景、團(tuán)隊(duì)人員素質(zhì)的印象。第一印象往往很重要，也比較可靠。
3）企業(yè)考察：一定要實(shí)地考察企業(yè)的研發(fā)、生產(chǎn)、日常管理等情況，對企業(yè)的普通員工進(jìn)行隨機(jī)或不經(jīng)意的訪談。
4）競爭調(diào)查：了解市場中的各種競爭對手的實(shí)力情況及其優(yōu)勢、劣勢。對競爭對手的信息掌握得越充分、投資的判斷就會越準(zhǔn)，同時也可以從其對手那里得到對待投企業(yè)的情況。
5）走訪供應(yīng)商：走訪企業(yè)的上游原材料和輔料的供應(yīng)商，了解采購情況，數(shù)量、價格、供貨信用，既可以幫助我們判斷待投企業(yè)聲譽(yù)、真實(shí)產(chǎn)量，也從側(cè)面了解了行業(yè)的競爭格局。
6）走訪客戶：知道企業(yè)產(chǎn)品質(zhì)量情況和受歡迎的程度，弄清楚企業(yè)真實(shí)的銷售情況，同時也了解了其競爭企業(yè)的情況;同時，從受訪客戶的檔次水平也可以判斷待投企業(yè)的市場地位、以及市場需求和可持續(xù)發(fā)展程度。
7）走訪協(xié)會：能知道該企業(yè)在行業(yè)的地位和聲望，以及整個行業(yè)的發(fā)展態(tài)勢。
8）拜訪政府：知道該企業(yè)在政法中的地位，以及政府對該企業(yè)的支持程度;
9）咨詢?nèi)蹋毫私馍鲜锌尚行院皖A(yù)期上市時間，判斷企業(yè)和行業(yè)的發(fā)展前景